7月PMI数据点评:经济缓步回温 价格有所反弹
2023-08-02 15:50:17 万联证券股份有限公司


(资料图)

事件:7月中采制造业PMI 为49.3%,较上月上行0.3个百分点,非制造业PMI 51.5%,较上月下跌1.7 个百分点。

制造业PMI 景气度环比保持扩张,非制造业PMI 继续放缓。

7 月制造业PMI 上行,制造业景气水平自5 月以来环比持续改善。非制造业PMI 回落,服务业支撑动能放缓。

需求指标回温,进出口持续承压。生产指数保持在荣枯线上方,新订单指数上行0.9 个pct 至49.5%,新出口订单指数持续回落,欧美制造业PMI 仍处荣枯线下方,但美国制造业PMI 有所反弹。美联储7 月如期加息25bp,美国经济保持了一定韧性,但外需持续承压,部分影响了我国的出口订单。

制造业原材料价格水平明显上行,产销价格继续回升。原材料价格反弹幅度较大,原材料-出厂价格指标再度上行。其中,石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延等加工行业原材料购进价格指数上行至60%以上,预期PPI 有望迎来触底反弹。

生产经营活动预期明显好转,企业去库拖累放缓。PMI 生产经营活动预期指标由53.4%上行为55.1%,其中小型企业上行幅度最大,不同类型企业均处于荣枯线上方。原材料、产成品库存小幅累积。企业原材料采购和交货时间提速。

大型企业原材料购进价格上行幅度最大,小型企业产销相对上行更为明显。大型企业成本负担、议价能力相对较强,原材料购进、出厂价格抬升幅度最大。小型企业进出口指标上行最为显著,其采购量、生产经营活动预期也上行幅度最大。政治局会议助力经济稳步发展,企业利润增速正由底部上行,经营预期逐步转好,小型企业的敏感程度相对更高。

建筑业、服务业PMI 持续回落,建筑业用工持续承压。建筑业新订单、投入品价格指标回落,业务活动预期指数上行,当前地产新开工、施工尚未回暖,建筑业从业人员PMI 持续下行。服务业新订单、活动预期指数均有所回落,投入品价格有所上行。随着暑期到来,给服务项价格带来一定支撑。

7 月经济保持缓步回温,指标结构分化。7 月生产保持扩张,但外需走弱的特征持续。BCI 企业销售和利润前瞻指数小幅反弹,企业融资环境指数下行幅度放缓,政策助力稳经济,企业生产经营预期转好,需求依然偏弱,未来持续性有待巩固。服务业扩张动能放缓,暑期到来带给来价一格定支撑。地产产业链仍未修复,建筑业PMI持。续 承压

风险因素:政策推进和落地不及预期,海外经济衰退压力加剧,居民消费、购房持续疲弱。

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